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公用环保行业周报:环保政策趋严,污泥处理处置有望驶入快车道,五大发电集团锁定燃料成本价格、水污染处理十三五规划发布、燃气价改继续深化

发布时间:2016-11-21    研究机构:国海证券

本周观点:公用事业电力:本周国家统计局公布10月份发电量4876亿千瓦时,同比增8.0%。其中火力发电量3555亿千瓦时,同比增11.9%;水力发电量925亿千瓦时,同比降7.6%;核能发电量175亿千瓦时,同比增22.4%;风力发电量190亿千瓦时,同比增14.9%。

根据中电联公布1-10月电力工业运行状况来看,第二产业用电量同比增速放缓、第三产业和居民用电增速同比大幅提升,分别对全社会用电量增长的贡献率为31.3%和32.1%。从发电装机容量和机组利用小时数来看,1-10月新增机组容量7972万千瓦,比上年同期少投产284万千瓦。其中,水电867万千瓦、火电3067万千瓦、核电720万千瓦、风电1002万千瓦;水电、火电和风电分别比上年同期少投产391、1270和383万千瓦,核电比上年同期多投产173万千瓦。除水电外、机组利用小时数都有不同程度下降。分省份来看,东部沿海省份1-10月浙江(8.4%)、北京(7.4%)、湖北(6.9)、江苏(6.8%)、上海(6.7%)、福建(6.5%)、海南(6.1%)、广东(5.7%)等全社会用电量增速高于全国平均水平。火电发电量来看,江苏(6.8%)、安徽(6.8%)、山东(6.8%)、浙江(6.7%)、江西(6.6%)和北京(5.6%)等东部省份火电发电量实现5%以上的正增长,包括广东在内的这些省份火电机组领用小时数也都超过全国平均水平。

火电发电量继9月短暂下降后重回正增长区间,同比增11.9%,经济基本面回暖、冬季用电高峰等季节性因素是重要原因。另外五大发电集团与主要煤企签订长期供煤合同,将5500大卡动力煤价格锁定在535元/吨,低于现货价585-600元/吨的区间,相当程度上减轻了成本负担。电力板块拥有低估值优势,尤其四季度业绩具备边际改善空间,年末和明年年初具备一定的价值投资空间。建议从三个维度选股:一是低估值,二是售电,三是有国企改革、资产整合注入预期或转型标的,推荐东方能源、建投能源、粤电力A、赣能股份、广州发展。

售电:近期发改委发布《省级电网输配电价定价办法(试行)》,从独立的输配电价形成机制、输配电价的计算方法、输配电价调整机制、输配电价激励约束机制四方面对办法进行了系统性阐述。首先暂定监管周期为三年,只有提供输配电服务的相关资产才能准许核定收入;将准许收入分为准许成本、准许收益和价内税金三个部分,并规范了详细计算方法;最后完善了遇到不可控因素,输配电价的调整机制与对企业的激励机制。办法的适用范围是国网、南网旗下省级公司。

继2012年开始各省份陆续开启工业大用户直购电模式,至今年各省地区长协交易规模大幅增长。自今年年初起,电力市场化改革开始加速,接近30个省级电力交易中心与2个全国性电力交易中心的成立。允许售电公司进入市场代理用户购售电,标志着售电侧改革的深化。对于输配电网、增量配电网业务的放开,完善了配售环节改革,但这些只涉及到发电公司的下游用户的让利,还未触碰大头电网的垄断利润。此次《省级电网输配电价定价办法(试行)》是对电力体制改革核心--电网垄断的改组尝试。万亿售电市场,让利主要来自电网。年末电改政策密集出台,我们看好明年发、输、配、售四环节改革齐头并进,继续深入。明年电力直接交易将会继续推进,从今年各省直接交易的经验和各方主体成立的售电公司掌握的资源来看,电企成立的售电公司仍然占有绝对优势,短期内情形不会改变,仍然看好穗恒运A、东方能源、建投能源、粤电力A、广州发展等公司在售电业务上的进展。

水务方面:11月17日发改委、住建部联合印发《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划(征求意见稿)》,拟投资5830亿元提高现有水污染处理能力。“十三五”时期将实现污水处理设施建设由“规模增长”向“提质增效”转变。规划主要从完善污水处理系统(新增污水管网13.44万公里,投资2188亿;老旧改造4.42万公里,788亿元;雨污合流制管网改造3.89万公里,588亿)和提升污水处理设施能力(新增日污水处理能力4890万立方米,投资1192亿;提标日改造污水处理设施规模4053万立方米,投资395亿)、重视污泥无害化处理处置(新增或改造日污泥无害化处理处置规模6.31万吨,投资316亿元)、积极推动再生水利用(建日污水再生利用设施规模2113万立方米,投资215亿)、初期雨水污染治理(建设日雨水处理设施规模1016万立方米,投资102亿)、加强城市黑臭水体综合整治(综合整治1992个城市黑臭水体,总长度5904公里,总投资1700亿)六大方面着手,继续提高我国水污染综合治理能力。

行业重点资讯:公用事业:1)国务院审议通过《能源发展“十三五”规划》;2)国家能源局公布前三季度风电并网运行情况;3)国家发改委在其官方网站发布“关于向社会公开征求《省级电网输配电价定价办法(试行)》意见的公告”;4)国家发改委发布《国家发展改革委关于福建省天然气门站价格政策有关事项的通知》,决定在福建省开展天然气门站价格市场化改革试点;环保:1)环保部副部长黄润秋发表题为《改革生态环境损害赔偿制度强化企业污染损害赔偿责任》的署名文章,提出生态环境损害赔偿制度将从2018年开始在全国试行;2)国家发展改革委办公厅和住房城乡建设部办公厅联合发布《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划(征求意见稿)》,对“十三五”期间城镇污水处理及再生利用设施建设进行了细致规划;3)国务院常务会议通过《“十三五”生态环境保护规划》,确定生态环境保护四大任务。

个股重点动态:公用事业:1)哈投股份全资子公司江海证券有限公司拟以自有资金投资5亿元在中国上海市设立一家全资子公司,从事直接投资业务。该拟建公司的名称为江海大洋创新投资有限公司(拟);2)梅雁吉祥(600868)股票自2016年11月17日开市起复牌;3)吉电股份公司拟建设吉林长岭县大兴镇二期20MWp光伏发电项目、余江50MWp农光互补生态光伏发电项目、河南林州市龙泉50MW风电项目;4)国祯环保收到蒙城县住房和城乡建设委员会发来的《中标通知书》;5)中天能源拟参与珠海合泰久盈投资管理有限公司与嘉兴聚天成股权投资管理合伙企业作为普通合伙人发起设立的嘉兴合保投资合伙企业;环保:1)东方园林确认为安徽颍泉泉水湾湿地公园工程政府与社会资本合作(PPP)模式项目的成交社会资本方,总中标金额为613,691,250元;2)中国天楹以自有资金出资16,800万元人民币设立全资子公司重庆市铜梁区天楹环保能源有限公司;3)金圆股份通过了《金圆水泥股份有限公司关于修订公司2016年度非公开发行A股股票预案的议案》;4)凯迪生态2011年公司债券将于2016年11月21日支付2015年11月21日至2016年11月20日期间的利息;5)凯迪生态全资子公司广州迪森家居环境技术有限公司因生产运营需要,计划向银行申请额度不超过人民币8,000万元(含)的综合授信,公司全资子公司广州迪森热能设备有限公司拟为综合授信提供担保;6)世纪星源向广发银行股份有限公司深圳分行申请授信额度最高限额为人民币7000万元,该授信额度有效期一年,借款利率为基准利率上浮30%;7)华控赛格确认以同方股份、华控赛格、中建三局集团有限公司、华东建筑设计研究院有限公司、中国葛洲坝集团第六工程有限公司组成的联合体为玉溪市海绵城市试点区玉溪大河以北片区海绵工程项目的中标人。

本周重点推荐个股:中天能源(收购海外油气田、建立LNG接收站、以“点供”形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链),东方能源(非公开发行取得良村热电及其供热公司控股权,全部机组以热定电盈利稳定,且存在大股东资产继续注入预期,布局园区配售电未来进一步增厚业绩)。华测检测(民营龙头,外延有望加速)、博世科(稀缺的土壤修复和PPP标的)、中国天楹(低估值具安全边际,海外拓展值得期待)、润邦股份(业绩有望迎来拐点,转型环保外延具备看点)、世纪星源(土地价格提供支点,转型环保)、科达洁能(传统业务触底回升,售电锂电新能源汽车具备看点)、盛运环保(业绩加速释放,外延预期强烈)、金圆股份(主业稳定,转型固废危废业绩弹性大)。

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